最近这行情，挺有意思的，有种强烈的“被时代抛弃感”。

倒不是说自己亏了多少钱，实际上账户波动不大，甚至略有盈余，但那种感觉就是挥之不去。打开软件，满屏都是芯片、AI、算力的狂欢，一堆代码红得发紫，好像不沾点“科技”的边，连呼吸都是错的。再看看自己持仓里那些“浓眉大眼”的老登板块，什么消费、医药、公用事业，一个个纹丝不动，甚至还给你来点绿色，突出一个“重在参与”的体育精神。

周末跟朋友吃饭，席间有位兄弟眉飞色舞地讲他怎么追上了某某AI概念股，半个月翻了一倍。他一边说，一边划开手机给我们看那根笔直向上的K线，言语间充满了对我们这些“价值投资者”的怜悯，仿佛在看一群还在用算盘算账的原始人。

说实话，那一刻我心里也发毛。你得承认，当时代的洪流裹挟着巨大的财富效应扑面而来时，要坚持自己的那套“老规矩”，是需要一点反人性的定力的。金钱账上可能没亏，但情绪账上，已经亏得一塌糊涂了。每天都在算一笔“相对收益账”：我少赚了多少？如果我当初也上了那趟车，现在是不是已经……这种精神内耗，比真金白银的亏损还要折磨人。

这事儿，其实没啥好藏着掖着的。市场走到这个份上，已经不是单纯的基本面分析或者技术分析能解释的了。它更像是一个物理现象，我管它叫“叙事虹吸效应”。

当一个足够强大、足够性感的叙事（比如当下的AI革命）出现时，它会像一个黑洞一样，把市场上有限的资金、有限的关注度、甚至有限的情绪价值，全部吸过去。这就像一条美食街，突然开了一家现象级的网红餐厅，门口排起长队，整条街的食客都被它吸走了。剩下的那些老字号，哪怕菜品依然地道，老师傅手艺也还在，但门口就是冷冷清清。食客们不是不知道你家好吃，但他们更想去网红店打卡，因为那里有话题，有社交货币，有“在场”的快感。

这时候，被冷落的老字号，它们的价值归零了吗？当然没有。但它们的流动性和关注度，被暂时“抽干”了。在资本市场，流动性就是氧气，缺氧的状态下，再好的东西也得趴着。这就造成了一种“风格挤压”：单一风格的极致繁荣，对应的是其他所有风格的集体失声。

所以，你手里的“好公司”不涨，甚至下跌，可能跟它本身关系不大。它没变坏，基本面甚至还在变好，但它就是“失宠”了。在虹吸效应下，资金从这些价值洼地里抽离，去追逐那个最亮的星。这是一个卖出“确定性”去购买“可能性”的过程。

捋清楚这个底层的物理规律，很多问题就想通了。你也就明白，为什么很多所谓的“明牌”那么难拿。

所谓“明牌”，就是大家都知道它好，逻辑清晰，未来确定性高。比如当年的茅台，现在的某些创新药龙头。但正因为它是一张明牌，它的走势就必然不会一帆风ushun。因为所有人都盯着，主力资金想收集筹码就异常困难。怎么办？唯一的办法就是“熬”，用漫长的时间和反复的震荡，把那些没有耐心的、想赚快钱的、被隔壁AI涨红了眼的投资者全部“颠”下车。

这个“熬”的过程，本质上就是在跟你的情绪账户和机会成本账户作对。股价在盘中上蹿下跳，今天给你个希望，明天又一巴掌拍回来，让你反复经历“坐电梯”的折磨。同时，场外的“网红”们天天涨停，不断撩拨你那颗躁动的心。这种双重夹击，是最高效的“劝退”机制。

历史上这种事儿发生过太多次了。1999年互联网泡沫顶峰时，坚守可口可乐和吉列刀片的巴菲特被嘲笑为“不懂新经济的老古董”。当时谁要是拿着一手“老掉牙”的消费股，眼睁睁看着思科、高通们每天上涨10%，那种滋味，跟我们现在看着AI股的心情，恐怕没什么两样。结果呢？后视镜里看，泡沫破裂后，那些被“虹吸”走的资金，又会灰溜溜地回来寻找那些能提供稳定现金流的“老字号”。

当然，历史不会简单重复。我讲这个不是为了给谁打气，也不是说非得在冷板凳上一屁股坐死。关键在于，你得算清楚自己的账。

第一，你得知道你玩的是什么游戏。你是来做趋势交易的，还是来做价值投资的？前者要求你对市场情绪有极高的敏感度，能及时上车，也能在音乐停止前离场，这是赚“市场情绪”的钱。后者要求你对公司基本面有极深的理解，能忍受长期的寂寞和浮亏，这是赚“公司成长”的钱。这两种游戏都能赢，但最怕的就是，你拿着价值投资的筹码，却天天想着趋势交易的收益，最后在两种游戏之间反复横跳，被两边来回收割。

第二，算算切换赛道的“值博率”。看着AI很火，现在冲进去，是给早期进入者抬轿，还是能抓住第二波主升浪？你对这个行业的理解，比那些已经埋伏了半年的基金经理更深吗？如果答案是否定的，那么你冲进去的赢面有多大？另一边，你坚守的“老登”板块，它下跌的空间还剩多少，未来反转的赔率有多高？把这些账算清楚，决策才不会被情绪左右。

说到底，投资是一场孤独的修行，尤其是在这种市场风格极度撕裂的时期。它考验的不是你预测市场的能力，而是你认识自己的能力。你知道自己的能力圈在哪，知道自己能承受多大的情绪波动，知道自己愿意用多长的时间去换取一个什么样的结果。

至于我，也没啥特别的操作。该定投的定投，该持有的持有。看着账户里的那些“不动产”，偶尔也会骂两句，但骂完也就拉倒了。毕竟，当初买入它们的理由并没有消失。网红餐厅再火爆，我还是更习惯家门口那家吃了十几年的老馆子，味道踏实。别人在网红店排队打卡的时候，我这边菜都快上齐了。或许上菜慢了点，但饿不死，也吃得安心。

就这么个事儿，想明白了，晚上也能睡个好觉。共勉共戒吧。

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