最近A股涨得热火朝天，但不少散户却抱怨“赚了指数没赚钱”——白马股趴窝，微盘股一骑绝尘！ 微盘股指数从去年700点不到，飙到1673点，涨幅超130%。 更魔幻的是，以“价值投资”著称的高盛，竟带头杀入5只濒临退市的ST股，最小市值仅14亿！ JP摩根、瑞银等外资巨头集体跟风，刀尖舔血玩得比散户还野。

一、微盘股涨疯了，外资“画风突变”

2025年A股最亮眼的不是茅台、宁德，而是市值不足20亿的微盘股。 万得微盘股指数一年内翻倍，2025年5月单月暴涨9.31%，年内收益24.37%，把沪深300（跌0.78%）、中证500（涨0.70%）甩出几条街。

但微盘股里藏着一群“另类玩家”：高盛、JP摩根、巴克莱等外资大行。 它们一反常态，不买龙头白马，专挑“垃圾堆”里的ST股下手。 一季度公开数据显示，高盛重仓的6只微盘股中，5只已被ST，最小市值仅14亿元，最大亏损连续6年。

二、高盛持仓全曝光：5只ST股成“赌桌筹码”

外资抱团的ST股名单，清一色是业绩爆雷、退市风险高悬的“差生”：

股票名称市值(亿)高盛持股亏损年限跟风机构致命风险金比19101万股连续亏损巴克莱加仓122万股母婴行业萎缩，新生儿锐减东易19291万股3年新进前十大股东去年巨亏12亿，退市新规压顶立航1639-JP摩根、瑞银同步买入多次发布退市风险公告精伦141216年巴克莱买入1542019年至今从未盈利国华-864年瑞银、摩根士丹利加仓连续年亏损

（注：第六只非ST股为建科智能，市值20亿，一季度亏损）

最离谱的是ST精伦：从2019年亏到2025年，一分钱没赚过，外资却越亏越买。 巴克莱一口气加仓154万股，高盛跟投121万股。 而ST东易去年一口气亏掉12亿，按退市新规早该退场，高盛却砸钱杀入前十大股东。

三、外资的ST股“黑历史”：血亏9亿美金教训

高盛在股上吃过血亏。2024年一季度，它抄底ST超华，结果该股复牌后连续37个一字跌停，股价从3元崩到0.37元，最终因“面值退市”规则摘牌。 高盛近9亿美元投资灰飞烟灭。

同年，高盛抄底的ST特信（原特发信息）也栽了跟头：一季度买入价9元，如今股价腰斩至4元；ST恒立买入价3元，现价1.8元，期间经历13个跌停。

四、外资的A股“变形计”：从价值投资到“火中取栗”

高盛全球以基本面研究著称，但在A股却玩起“壳资源博弈”。 其持仓ST股的逻辑清晰：

押注政策反转：证监会2024年松绑创业板借壳规则，允许高新技术企业重组上市。 2025年5月再出《重组办法》，简化并购流程，微盘股借壳预期升温。

刀尖舔血博重组：如ST景峰被外资押中后，45个交易日拉出41个涨停，涨幅570%。

微盘股流动性溢价：市值越小越易被资金撬动。 万得微盘股成分股日均换手率高达5%，19只个股融资杠杆超5%。

五、散户慎入！ ST股是“绞肉机”不是提款机

外资敢玩ST股，靠的是信息、资金、风控碾压：

高盛2024年二季度进入266家A股公司前十大股东，ST股占比不到1.5%；

多数仓位布局在科技（透景生命）、高端制造（崇德科技）等成长股，ST仅是边缘筹码；

单票亏损对百亿美金外资仅是“毛毛雨”，散户跟风却可能血本无归。

反观ST股基本面：

ST精伦6年0盈利，ST东易年亏12亿；

退市新规下，2025年已有15家公司终止上市；

中证2000指数市盈率飙至130倍，远超沪深300（13倍）。

六、微盘股行情波动加剧，外资已开始撤退信号

2025年6月，万得微盘股指数突现四连阴，量化私募宽德投资紧急分红，引发“抱团松动”猜测。 尽管机构声称“仅是风控”，但历史经验显示：头部机构分红后，微盘股常短期回调。

与此同时，高盛在ST股外的主力仓位早已转向：

透景生命（基因检测）、崇德科技（轴承龙头）持股超流通盘4%；

三花智控（机器人热管理）、阿特斯（光伏储能）获科威特政府、瑞银增持。

结语：别被外资带进“垃圾堆”

高盛买ST股，本质是拿零钱赌政策漏洞，绝非价值发现。 散户若跟风，如同赤脚踩刀片——微盘股狂欢终有曲终时，劣质股退市才是归宿。